Аналитический обзор

31.05.2021

 

ОБЗОР РЫНКОВ

10Y US/EU. Индекс доходности десятилетних государственных облигаций США за отчетную неделю слегка упал с 1.62% до 1.59%. Три аукциона на завершающей неделе месяца прошли хорошо, а общий объем составил $183 млрд. Финансовая система США на текущий момент показывает высокий уровень ликвидности в результате покупок ФРС, снижения остатка денежных средств Казначейства и федеральных стимулирующих выплат правительствам штатов и местным властям. Объем РРП ФРС на прошлой неделе достиг рекордного уровня в $485 млрд с 50 контрагентами. Согласно последним данным, реальный ВВП в первом квартале рос на 6.4% в годовом исчислении. Общая картина остается прежней: рост в первом квартале был обусловлен значительным увеличением потребления (11.3%), ростом инвестиций в нежилое имущество (10.8%), инвестиций в жилищное строительство (12.7%) и государственных расходов (5.8%). Первоначальные заявки на пособие по безработице продолжили свою недавнюю тенденцию к снижению, достигнув нового пандемического минимума в 406 тыс.

Композитный индекс доходностей десятилетних государственных облигаций Еврозоны за прошедшую неделю снизился с (-0.13%) до (-0.18%). На прошлой неделе члены ЕЦБ Франсуа Вильруа, Янниса Стурнараса и Фабио Панетта выступили с голубиной риторикой. Было подчеркнуто, что для обеспечения восстановления и дальнейшего роста экономики необходима поддержка ЕЦБ. Паннета заявил, что «текущие условия не оправдывают снижения темпов покупок». Данные выступления снизили опасения инвесторов касательно возможного снижения программы покупок ЕЦБ PEPP. Кривая доходности государственных облигаций Еврозоны в глобальном масштабе выровнялись. В ближайшие две недели выйдут ключевые данные способные повлиять на дальнейшее движение ценных бумаг Еврозоны: данные инфляции ИПЦ и решение по ставкам.

 

 

S&P500. Индекс акций американских компаний завершил прошедшую неделю ростом с уровня 4 156 до 4 204. Глобальное падение уровня заражения коронавирусной инфекцией, а также рост вакцинации сыграли роль в росте индекса. Случаи COVID-19 и госпитализации в США достигли самого низкого уровня с июня, несмотря на послабления карантинных мер. ЦКЗ сообщает, что 62% взрослого населения США (18 лет и старше) получили хотя бы одну дозу вакцины, а 50.6% в настоящее время полностью вакцинированы. В еженедельном отчете Refinitiv Lipper о финансовых потоках в США отмечено, что участники рынка стали чистыми покупателями активов, как традиционных фондов, так и фондов, торгуемых на бирже, на общую сумму в $77.9 млрд.

 

 

Nikkei 225. Несмотря на эпидемиологическую ситуацию в стране, индекс японских акций за отчетную неделю показал рост с отметки 28 318 до 29 149. Банк Японии намеревается расширить меры поддержки пандемии. Данная новость способствовала росту местных акций. Помимо увеличения случаев Covid-19 и продления чрезвычайного положения существует риск выхода негативных экономических данных. На следующей неделе Япония опубликует данные по розничным расходам, потребительскому доверию, производственному PMI и домашним расходам. Движение Nikkei игнорирует внутреннюю ситуацию, в отличие от иены, которая упала в конце прошлой недели, на фоне опасения увеличения разницы в процентных ставках США и Японии. Инвесторы также с интересом наблюдают за возможной отменой Олимпийских игр в Токио. В случае официального заявления аналитики ожидают резкого падения иены и Nikkei 225.

 

 

Shanghai Composite. Как и прогнозировалось ранее индекс акций китайских компаний за прошедшую неделю вырос с уровня 3 487 до 3 601, реплицируя движение американских рынков. В отличие от прошлой недели, текущая неделя Китая будет содержать важные данные: выход официальных PMI в понедельник, Caixin PMI во вторник и среду, а также данных торгового баланса в пятницу. Китай показал некоторые признаки замедления в последнее время, а низкие показатели PMI могут привести к продаже акций Китая, особенно после того, как юань достиг двухлетнего максимума по отношению к доллару США. Курс доллара к юаню упал на этой неделе до 6.4, самого низкого уровня с июня 2018 года. В Китае продолжается давление на крупные технологические компании, с требованиями перевода финансовых операций внутрь холдинговых компании. Продолжение давления со стороны правительства может привести к распродаже на рынках Китая.

 

 

Нефть. Котировки на нефть марки Brent за отчетную неделю выросли с $66.44 до $69.63 за баррель нефти. Энергетические рынки будут сосредоточены на министерской встрече ОПЕК+ и на возобновлении ядерной сделки с Ираном. На фоне роста цен, решение ОПЕК+ может привести к увеличению предложения на 700 тыс. баррелей в сутки. Восстановление спроса на нефть требует увеличения производства в июле, однако альянс может выбрать более осторожный подход. Неопределенность по поводу иранской добычи осложняет предстоящую встречу ОПЕК+.

 

 

Золото. Котировки на золото за прошедшую неделю показали увеличение с отметки $1 881 до $1 904 за тройскую унцию. Ралли золото не перестает сбавлять темпы. Фундаментальная привлекательность золота улучшается, поскольку уровень покупок центральным банком остается на высоком уровне, а беспрецедентные меры монетарного и фискального стимулирования все еще активизируются. Дальнейшие движения в золоте вероятно начнутся после отчетов об инфляции.

 

 

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

 

Рост ставок еврозоны может повлиять на решение ЕЦБ о потенциальном замедлении покупок активов в следующем месяце.

 

 

Показатель инфляции в США, за которым внимательно следит Федеральная резервная система, в апреле продемонстрировал самый большой годовой скачок с 1990-х годов. Основной индекс расходов на личное потребление Министерства торговли, исключающий неустойчивые расходы на продукты питания и энергию, в прошлом месяце вырос на 3.1% по сравнению с прошлым годом. Рост индекса цен PCE может вызвать новую тревогу по поводу перегрева восстановления экономики США. Однако, официальные лица ФРС дали понять, что, по их мнению, вызывающие изменения факторы, такие как жесткие бюджетные стимулы и узкие места в цепочке поставок, имеют временный характер и что инфляция, вероятно, снизится в конце года. Последние данные по инфляции поступили, вместе с публикацией Белого дома по бюджету на 2022 финансовый год.

 

 

В бюджете предусматривается более $6 трлн новых расходов, направленных на укрепление системы социальной защиты домохозяйств с низким и средним классом и инвестиции в модернизацию инфраструктуры. Согласно прогнозам, эти планы приведут к тому, что отношение долга США к ВВП вырастет до 117% производства в течение ближайшего десятилетия, при этом инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, останется относительно стабильной и составит чуть более 2% в течение следующего десятилетия. Согласно ожиданиям Белого дома, экономический рост в США в этом году достигнет 5.2%, с последующим замедлением, что является более консервативной оценкой по сравнению с прогнозами МВФ и ФРС. Стоит отметить, что, начиная с прошлого года ФРС придерживается более терпимого подхода к инфляции, стремясь добиться умеренно более высокого роста цен по сравнению с целевым показателем, чтобы компенсировать годы низкой инфляции и более решительно добиваться полной занятости.

 

 

Американские розничные торговцы изо всех сил пытаются удовлетворить спрос, поскольку растущие потребительские расходы в сочетании с нехваткой транспортных контейнеров, грузовиков и складских помещений приводят к истощению товарных запасов. Сети от Costco до Dollar Tree предупредили в последние дни, что перегруженность портов увеличивает стоимость фрахта и увеличивает время, необходимое для доставки товаров в США. Несколько компаний ритейлеров подтвердили в отчетах об ускорении заказов для избежания дефицита запасов. Стоит отметить, что стоимость доставки также намного выше обычного уровня: базовые ставки из Азии в США составляют от $4000 до $5000 за контейнер по сравнению с $1500 на тот же момент в 2019 году. Контейнеровоз, севший на мель в Суэцком канале в марте, лишь усугубились задержки, в результате которых многие контейнеры оказались в неправильных местах.

 

 

Правительство Марио Драги создало секретариат для надзора за амбициозной программой реформ Италии на €248 миллиардов. Новый «технический секретариат», который будет подчиняться канцелярии премьер-министра, будет действовать в течение пяти лет и является одним из нескольких органов управления, созданных коалицией национального единства Драги для контроля за расходованием €205 млрд в виде грантов и займов от фонда ЕС восстановления блока от коронавируса. Стоит отметить, что Драги попросили сформировать чрезвычайное правительство в феврале после неудачной деятельности последней администрации Италии. Италия намеревается получить одну из самых крупных долей в Плане ЕС по восстановлению и устойчивости на сумму €750 млрд, запущенному в прошлом году для помощи странам-членам ЕС в восстановлении после пандемии.

 

 

Согласно официальным данным агентства, рост цен на сырьевые товары оказывает давление на предприятия в Китае несмотря на то, что более широкий промышленный сектор страны восстанавливается после первых последствий пандемии коронавируса. Национальное бюро статистики опубликовало в четверг данные, которые показали рост прибыли крупных промышленных компаний на 57% в апреле по сравнению с годом ранее, при этом сектор выиграл от сравнения с низкой базой в 2020 году из-за пандемии. Правительство Китая выражает опасения по поводу роста цен на сырьевые товары, который частично был вызван быстрым восстановлением промышленности страны. Заводские цены в Китае, которые определяются ценами на сырьевые товары, в прошлом месяце подскочили на 6.8%, что является самым быстрым темпом за три года, хотя инфляция потребительских цен оставалась ниже 1%. Стоит отметить, что уровень потребления отставал от роста промышленного сектора в период восстановления Китая несмотря на то, что к концу прошлого года рост валового внутреннего продукта вернулся к до-пандемическим темпам. Рост цен на сырье является проблемой для компаний, которые также столкнулись с еще не восстановившимся доверием потребителей.

 

 

Энергетические компании США начали приобретать больше кибер-страховок после того, как в мае месяце атака на Colonial Pipeline нарушила поставки топлива в США. При этом, ставки по страховым выплатам, вероятнее всего, будут пересмотрены страховыми компаниями после множества атак с использованием программ-вымогателей. Кибератака на крупнейшую сеть трубопроводов в США 7 мая остановила поставку топлива на большую часть Восточного побережья США. Трубопроводные копании, в большой степени, полагаются на использование электронных сетей, что подвергает их риску дополнительных атак, которые могут помешать доставке сырой нефти или другого топлива. Предполагаемое увеличение страховых премий для защиты от кибератак во многих отраслях прогнозируется на 25-40% в ответ на возросшее количество заявлений от пострадавших компаний. Однако, энергетическим компаниям, по прогнозам Reuters, следует ожидать более значительного увеличения страховых премий, нежели в среднем по отраслям промышленности, поскольку недавняя атака на трубопровод на восточном побережье США обнажила существенные недостатки в системах безопасности, при том, что только порядка половины трубопроводных компаний страны имеют страховку против кибератак.

 

 

Крупнейшая пенсионная компания Норвегии KLP сообщила, что объединилась с Macquarie Asset Management для инвестирования €200 миллионов в новый фонд, нацеленный на долгосрочное кредитование «темно-зеленой» (dark green) инфраструктуры с нулевым или почти нулевым выбросом углерода. Условия сделки предполагают, что Macquarie выявляет проекты, связанные с солнечной, ветровой, гидроэнергетикой, устойчивым хранением энергии и другими разработками в сфере альтернативной энергетики, соответствующие программе устойчивого финансирования Европейского Союза, которая определяет параметры экологически дружелюбной экономической активности. Согласно заявлению главы KLP, компания ранее планировала значительно увеличить долю инвестиций в «зеленую» инфраструктуру в форме долгосрочных кредитов, однако, по итогам поисков подходящего решения, компания решила запустить собственную платформу в сотрудничестве с Macquarie. KLP заявила, что надеется, что другие пенсионные фонды также будут инвестировать в фонд, который может вырасти до €1 миллиарда. В 2020 году KLP инвестировала $1.1 миллиарда в «экологически безопасные» инвестиции и намерена ежегодно вкладывать не менее €600 миллионов в такие инвестиции.

 

 

В четверг главы крупных розничных банков США столкнулись с новой критикой со стороны законодателей-демократов, заявивших, что финансовые учреждения не должны были взимать с американцев миллиарды долларов за овердрафт и другие сборы во время пандемии. Выступая перед Конгрессом во второй раз за прошедшую неделю, генеральные директора JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo подчеркнули усилия своих банков предлагать более доступные условия клиентам после критики со стороны сенатора Элизабет Уоррен. В четверг председатель комитета Палаты представителей по финансовым услугам Максин Уотерс также выразила обеспокоенность по поводу того, что банки «взимали сборы» в то время, когда отдельные лица и семьи по всей стране испытывают трудности».

 

 

Morgan Stanley покупает акции, выставленные на продажу своим партнером в их совместных предприятиях по ценным бумагам и паевым инвестиционным фондам в Китае, на сумму примерно $150 миллионов, стремясь к полному владению бизнесом. Банк присоединяется к нескольким другим иностранным банкам, которые стремятся полностью владеть своим китайским бизнесом после того, как 1 апреля прошлого года Пекин отменил лимиты иностранного владения в индустрии ценных бумаг и паевых инвестиционных фондов. Прямое владение может позволить иностранным банкам расширить свои операции в многомиллиардном финансовом секторе Китая и лучше интегрировать их в свой глобальный бизнес.

 

Back
57A Mangilik Yel avenue,Nur-Sultan,
Z05T8F6, Kazakhstan
© 2012-2021 NIC NBK.