Аналитический обзор

22.09.2020

ОБЗОР РЫНКОВ

 

10Y US/EU. За прошлую неделю ставки по 10-летним гособлигациям США практически не изменились, торговавшись в диапазоне 0,65-0,7%. ФРС США улучшила прогнозы на 2020 год по экономическому росту с -6.5% до -3.7% и по безработице с 9.3% до 7.6%, спрогнозировав сохранение ставок вознаграждения на текущих значениях до 2023 года. Ставки по европейским государственным облигациям практически не изменились, закрывшись на уровне -0,48%. Негативным фактором для европейских рынков является наблюдаемый рост количества инфицированных COVID-19. За последние две недели рост регистрируемых случаев COVID-19 превысил 10% в половине европейских стран. Индекс настроения немецких инвесторов ZEW вырос с 71.5 в августе до 77.4 в сентябре. По данным ZEW, несмотря на распространение COVID-19 и отсутствие прогресса в переговоров по Brexit, инвесторы ожидают продолжение экономического восстановления.

 

 

S&P500. За прошедшую неделю «Индекс S&P500» снизился на 0.5%. Несмотря на то, что основная часть акций, входящих в индекс, показала рост, дальнейшее падение акций технологического сектора привело к снижению всего индекса. Заявления на пособие по безработице снизились до уровня середины марта. «Индекс университета Мичиган», отражающий потребительские настроения, достиг 5 месячного максимума. Между тем, ряд экономических обозревателей отмечает, что в восстановлении экономики США наблюдается замедление, связанное с социальным дистанцированием и с неопределённостью касательно выхода доступной вакцины от COVID-19.

 

 

Nikkei. «Индекс Nikkei» по итогам прошедшей недели снизился на 0.2% до 23 360. Давление на японский фондовый рынок в значительной мере представленный экспортёрами оказало укрепление йены относительно доллара США (+1.5%). 16 сентября на официальной церемонии Ёсихидэ Суга сменил на посту премьер-министра Японии Синдзо Абэ, оставившего свой пост по болезни. Ожидается, что новый премьер-министр будет настаивать на том, чтобы ЦБ Японии учитывал уровень безработицы при реализации монетарной политики.

 

 

Shanghai. «Индекс Shanghai Composite» завершил неделю ростом в 2.4%. Ряд макроэкономических индикаторов указали на восстановление экономики КНР. Рост индустриального производства на уровне 5.6% в августе превысил рыночные ожидания. Организация экономического сотрудничества и развития улучшила свой прогноз по росту ВВП Китая с -3.7% до 1.8% на 2020 год, отметив быстрое восстановление экономики после пандемии COVID-19.

 

 

Нефть. На прошлой неделе котировки нефти марки «Brent» выросли более чем на 8% до $43.15 за баррель. Значительное сокращение запасов нефти и стремление Саудовской Аравии сократить добычу группы ОПЕК+ обеспечили восстановление котировок. Важным фактором для долгосрочной перспективы являются новые технологии хранения электроэнергии, которые будут продемонстрированы на выставке «Tesla Battery Day» во вторник. Аналитиков уверили в значительном улучшении диапазона стоимости и срока службы аккумуляторов. Проблема хранения электроэнергии является основным фактором риска развития альтернативной энергетики. В случае если проблема хранения энергии будет решена прорывным технологическим открытием, привлекательность традиционной энергетики может резко снизиться.

 

 

Золото. Цены на золото выросли на 0.7% до $1 962 за унцию. Заявления ФРС о сохранении монетарной политики до 2023 года и отсутствие чётких прогнозов по массовому производству вакцины против COVID-19 поддержали котировки на драгоценный металл.

 

 

Хедж-фонды. Хедж-фонд DNB ASA’s Multi Asset fund, входящий в структуру крупнейшего норвежского банка DNB, сообщил о применении стратегии по покупке высокодоходных облигаций, потерявших инвестиционный статус во время пандемии COVID-19. Хедж-фонд указал на то, что премия за риск в высокодоходных облигациях стран Северной Европы превышает аналогичный показатель на других рынках. DNB ASA’s Multi Asset fund выбирает облигации, которые по мнению фонда несправедливо потеряли инвестиционный рейтинг, рассчитывая на восстановление их стоимости. Британская сеть супермаркетов Sainsbury’s попала под прицел хедж-фондов. Sainsbury является 2-ой крупнейшей сетью супермаркетов в стране. Third Point, AHL и GLG Partners увеличили короткие позиции в инструментах Sainsbury в начале сентября 2020 года. BlackRock аккумулировал короткую позицию на уровне 2.65% в акциях Sainsbury. Citadel также даёт негативные прогнозы по британской сети супермаркетов и держит короткую позицию. Акции Sainsbury лидируют по количеству открытых в них коротких позиций в Великобритании. Вместе с тем, руководство компании давало неблагоприятные прогнозы на ближайшие месяцы. Рынки частного капитала. Цена на акции компании Snowflake выросла вдвое с моменты выхода на IPO. Компания Snowflake, поставщик систем хранения данных и аналитики, 16 сентября разместила акции на рынке. Биржа открылась с роста цен более чем в два раза изначальной цены листинга, а затем взлетели на ранних торгах. После открытия торгов на «Нью-Йоркской фондовой бирже» по цене $245 за акцию, цена увеличилась с $120, установленных банкирами, до $319, прежде чем закрыться на $254. Оценка Snowflake в $70.4 млрд, крупнейшая на сегодняшний день в этом году и крупнейшая в индустрии производителей программного обеспечения, согласно данным Renaissance Capital, который отслеживает IPO технологических компаний. Венчурные инвесторы Snowflake всего семь месяцев назад оценили стартап в $12.4 млрд.

 

 

Рынки частного капитала. Цена на акции компании Snowflake выросла вдвое с моменты выхода на IPO. Компания Snowflake, поставщик систем хранения данных и аналитики, 16 сентября разместила акции на рынке. Биржа открылась с роста цен более чем в два раза изначальной цены листинга, а затем взлетели на ранних торгах. После открытия торгов на «Нью-Йоркской фондовой бирже» по цене $245 за акцию, цена увеличилась с $120, установленных банкирами, до $319, прежде чем закрыться на $254. Оценка Snowflake в $70.4 млрд, крупнейшая на сегодняшний день в этом году и крупнейшая в индустрии производителей программного обеспечения, согласно данным Renaissance Capital, который отслеживает IPO технологических компаний. Венчурные инвесторы Snowflake всего семь месяцев назад оценили стартап в $12.4 млрд.

 

 

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

 

 

Европейский центральный банк начал пересмотр главного инструмента борьбы с кризисом. Основное внимание будет уделено программе покупки облигаций, которая была запущена в марте этого года. Основной причиной беспокойства является долгосрочность данной политики центрального банка, учитывая то, что программа была продлена с конца этого года до июня 2021 года. На конец прошлой недели в рамках программы стимулирования PEPP ЕЦБ приобрёл активы на сумму в €527 млрд, не включая активы на балансе суммой более чем €2.8 триллионов, в рамках других программ покупки активов. Некоторые экономисты ожидают, что ЕЦБ увеличит свою текущую программу по покупке облигаций еще на €500 млрд в декабре этого года в попытке поднять уровень инфляции до целевого уровня чуть ниже 2%.

 

 

В четверг были опубликованы подробности корректировок Brexit со стороны Великобритании. Данные поправки должны обеспечить одобрение парламентом законопроекта о внутреннем рынке, который даст Великобритании право переписать части протокола Северной Ирландии, согласованного в прошлом году. В настоящий момент Брюссель продолжает переговоры о торговой сделке с Великобританией, однако вероятно, что дальнейший прогресс замедлятся до момента разрешения спора на внутреннем рынке Великобритании. Несмотря на это, во время последних переговоров между ЕС и Великобританией был достигнут определенный прогресс по вопросам таможенной политики и налогов на добавленную стоимость.

 

 

Розничные продажи в Китае впервые выросли с момента вспышки коронавируса. Согласно официальным данным, опубликованным во вторник, розничные продажи выросли на 0.5% в августе по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Стоит отметить, что домохозяйства по-прежнему осторожно относятся к расходам и на текущий момент агрегированные розничные продажи на 8.6% ниже показателей 2019 года. Потребительский спрос Китая восстанавливается медленно, в отличии от поддерживаемой государством промышленности, которая росла восемь месяцев подряд. Промышленное производство в августе увеличилось на 5.6%, по сравнению с тем же месяцем прошлого года, а агрегированный рост за 8 месяцев составляет 0.4%. А инвестиции в недвижимость выросли на 4.6% с начала года. Восстановление экономики Китая начало набирать обороты после сокращения количества новых случаев заражения и экономической поддержки со стороны государства.

 

 

Рост розничных продаж в США в прошлом месяце неожиданно замедлился, что вызвало опасения со стороны аналитиков. По их мнению, истечение срока действия государственных стимулирующих мер может подорвать восстановление экономики. Согласно последним данным, общий объем розничных продаж в августе вырос всего на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем, что является существенным замедлением по сравнению с июльским ростом на 0.9% и ниже ожиданий экономистов в 1%. Несмотря на общее замедление роста по сравнению с предыдущим месяцем, розничные продажи выросли на 2.6% по сравнению с августом 2019 года. Расходы в магазинах продуктов питания и напитков остаются особенно высокими, увеличившись на 10% в годовом исчислении. В разбивке расходов можно наблюдать изменения в поведении потребителей, норма сбережений которых возросла по сравнению с прошлым годом. Среди отрицательных новостей стоит отметить, данные Национального совета по многоквартирному жилью. Согласно отчету, 86.2% квартирных домохозяйств произвели полную или частичную арендную плату за сентябрь к середине месяца, что на 2.4 процентных пункта меньше прошлого года.

 

 

Федеральная резервная система США рассматривает вопрос о продлении ограничений на дивиденды и выкупа акций, которые она наложила на крупные банки в результате пандемии. Согласно заявлению ФРС, финальное решение будет принято до конца сентября. Основным аргументом за продление ограничений является потенциальная вторая волна и ее экономические последствия. Несмотря на это прогноз ФРС касательно дальнейшего восстановления экономики является оптимистичным. Согласно прогнозам ФРС уровень безработицы США снизится до 5.5% к концу следующего года и до 4% к концу 2023 года.

 

 

Первоначальные заявки на пособие по безработице в США возобновили постепенное снижение. Согласно данным Министерства Труда, было подано 860 000 новых заявок на пособие по безработице с учетом сезонных колебаний по сравнению с пересмотренными 893 000 на предыдущей неделе. Примерно половина рабочих мест, потерянных в марте и апреле, была восстановлена. Стоит отметить, что уровень безработицы снизился до 8.4% в августе. Несмотря на то, что экономика США восстанавливалась быстрее ожиданий ФРС, неопределенность в отношении вакцины и дополнительных пакетов стимулирования является потенциальным фактором риска дальнейшего восстановления экономики.

 

 

Дональд Трамп призвал республиканцев Сената увеличить размер предложенного пакета стимулирования экономики. Напомним, что на прошлой неделе пакет стимулирования в $500 млрд, предложенный республиканцами, был отвергнут. Марк Медоуз, глава администрации Белого дома, сказал, что они находятся в процессе возобновления переговоров с демократами по законопроекту и все более оптимистичны в отношении поиска компромисса. По мнению экономистов, отсутствие дополнительной финансовой поддержки замедлит восстановление экономики США. На прошлой неделе глава ФРС подчеркнул важность предыдущих раундов стимулирования для достигнутого прогресса, и указал на устойчивость экономики после истечения срока действия федеральных пособий по безработице в конце июля.

 

 

Инвестиции между Китаем и США упали до самого низкого уровня с 2011 года. Согласно отчету консалтинговой компании Rhodium Group, денежные потоки капитала между двумя странами за первые шесть месяцев 2020 года составили $10.9 млрд, что является минимумом с 2011 года. В отчете отслеживаются прямые иностранные инвестиции и венчурные инвестиции в обоих направлениях.

 

 

ByteDance согласилась разместить TikTok на фондовой бирже США для снижения беспокойства администрации президента США касательно национальной безопасности. Напомним, что согласно последним данным Oracle получит миноритарную долю в TikTok, в то время как ByteDance сохранит контрольный пакет акций. Вероятно, администрация США также должна будет утвердить членов совета директоров и главу комитета по безопасности компании. В сделке, предложенной правительству США, ByteDance сохранит контроль над алгоритмом TikTok - важной частью приложения, которая определяет, какие видео пользователи видят в первую очередь. В то время как Oracle будет обрабатывать данные пользователей из США, и будет обязан проверять любые изменения в алгоритме до их введения.

 

Back
57A Mangilik Yel avenue,Nur-Sultan,
Z05T8F6, Kazakhstan
© 2012-2020 NIC NBK.