Аналитический обзор

29.09.2020

ОБЗОР РЫНКОВ

 

10Y US/EU. Ставки по 10-летним гос. облигациям США завершили неделю снижением на 4 б.п. до 0.65%. Основное давление на котировки рисковых активов по всему миру оказал новый виток роста случаев инфицирования COVID-19. Выступая перед сенатом США, ведущий инфекционный эксперт Энтони Фаучи сообщил, что при несоблюдении ограничительных мер ежедневный прирост новых случаев COVID-19 в США может достичь 100 000 в день по сравнению с текущим приростом на уровне около 40 000 случаев в день. Следует отметить, что на фоне пандемии COVID-19, рынок недвижимости в США демонстрирует устойчивость. Продажи новых домов в августе достигли максимального значения с 2006 года (свыше 1 млн. объектов). Ставки по европейским 10-летним гос. облигациям снизились на 4 б.п., завершив прошедшую неделю на уровне -0.53%. На данный момент в определённых европейских странах наблюдается вторая волна распространения коронавируса. В четверг во Франции и Великобритании был зафиксирован рекордный ежедневный прирост новых случаев COVID-19. Для борьбы с пандемией Франция, Испания, Великобритания и Германия приняли дополнительные меры, ограничивающие массовое скопление людей. Основной негативный эффект от возобновляемых ограничительных мер приходится на сектор услуг. В среду были опубликованы предварительные данные по деловой активности (PMI) в промышленности и в сфере услуг в странах ЕС за сентябрь. Активность в производственном секторе значительно превзошла прогнозы экономистов (53.7 против ожиданий в 51.9). Деловая активность в сфере услуг оказалась хуже прогнозов (47.6 против ожиданий в 50.5), перейдя в зону сокращения (<50). Новый исторический минимум зафиксирован в акциях европейского банковского сектора. В дополнение к минимальным процентным ставкам и росту просроченных займов, добавился международный скандал по отмыванию денег в котором оказались замешены крупнейшие банки, в том числе JPMorgan, Deutsche и HSBC.

 

 

S&P500. За неделю «индекс S&P500» снизился на -0.6% до 3 298. По аналогии с рыночной динамикой во время первой волны пандемии, существенное снижение наблюдалось в энергетическом и финансовом секторах, в то время как акции технологического сектора демонстрировали позитивную динамику. Опасения негативного экономического эффекта от второй волны пандемии оказывали давление практически на все мировые фондовые индексы. «Индекс MSCI ACW», представляющий мировой рынок акций, снизился на 2.1%.

 

 

Nikkei. В связи с государственными праздниками, прошлая неделя в Японии являлась сокращённой. «Индекс Nikkei» за три торговых дня снизился на -0.7% до 23 205. Ослабление японской йены по отношению к доллару США с 104.55 до 105.6 несколько сдержало снижение фондового рынка Японии. В четверг прошла первая официальная встреча нового премьер-министра Японии господина Суда и главы ЦБ господина Курода, на которой было подтверждено продолжение действующего курса монетарной политики. Также господин Курода подтвердил намерение ЦБ оказать дополнительную поддержку компаниям, пострадавшим от ввода ограничительных мер.

 

 

Shanghai. «Индекс Shanghai Composite» не изменился и завершил прошедшую неделю на уровне 2 980. ЦБ Китая сохранил процентную ставку по банковским займам без изменений пятый месяц подряд. За неделю китайский юань ослаб относительно доллара США на 0,8%. Важной новостью для китайского рынка облигаций стало объявление FTSE Russell о том, что китайские гособлигации будут включены в «индекс WGBI», представляющий мировой рынок гос. облигаций. Данное заявление о включении долговых инструментов Китая в мировые индексы стало третьим, после того как Bloomberg Barclays и JP Morgan объявили о включении китайских бумаг в свои индексы. Аналитики отмечают, что включение в данный индекс может привлечь $100-150 млрд иностранных инвестиций в китайские инструменты, что будет способствовать укреплению юаня.

 

 

Нефть. За прошлую неделю цены на нефть марки «Brent» снизились на 2,8% до $41.91. Давление на нефтяные котировки оказывают ожидания по сокращению спроса, в связи с повторным введением карантинных мер в некоторых странах. Введение ограничительных мер снижает использование транспорта и уменьшает спрос на топливо. В то же время наблюдается увеличение производства нефти в Ливии и рост экспорта нефти из Ирана (по расчётам на основе количества танкеров), вопреки действующим санкциям.

 

 

Золото. За неделю цена на золото упала на 4,9% до $1 866. Снижение котировок на золото в значительной мере связано с сильнейшим с апреля 2020 года укреплением доллара США. На фоне опасений второй волны COVID-19 и риска снижения ликвидности, доллар США оказался более привлекательным и безопасным активом в сравнении с золотом. Укрепление доллара также оказало давление на весь спектр сырьевых товаров.

 

 

Хедж-фонды. 381 американских публичных компаний, включая Coca-Cola, Ford и Procter & Gamble выступили с коллективным заявлением против предложения Комиссии по биржам и ценным бумагам США (SEC), связанного с возможностью управляющих фондов не раскрывать информацию о долях владения в публичных компаниях. Предложение SEC обяжет управляющих с объёмом активов, превышающих $3.5 млрд и инвестированных в публичные компании, раскрывать информацию о долях владения. С учётом объёмов, данная мера будет касаться лишь 550 крупнейших хедж-фондов, в то время как 90% фондов перестанут сообщать об имеющихся позициях в акциях. Учитывая данный протест, предложение SEC вероятно будет пересмотрено с учётом мнения всех заинтересованных сторон.

 

 

Частный капитал и недвижимость. Офисная недвижимость Гонконга показывает первые признаки стабилизации на фоне повышения спроса. Согласно отчету по мониторингу рынка недвижимости компании Jones Lang LaSalle, опубликованному на прошлой неделе, общий рынок аренды офисных помещений класса A в Гонконге снижался более умеренными темпами в августе 2020 года на фоне снижения опасения новой волны пандемии COVID-19. Темпы сдачи в аренду новых помещений немного выросли, увеличившись на 10% в августе по сравнению с предыдущим месяцем. Чистый размер арендованных площадей (разница между предлагаемыми и фактически арендованными площадями) улучшился, хотя все еще находится на отрицательной территории, составив -147 500 квадратных футов, что является наименьшим отрицательным показателем в 2020 году. Уровень частных инвестиций в недвижимость Индии с начала 2020 года снизился на 85% и составил $866 млн. Наибольший спрос составили инвестиции в центры данных (data centers), которые составили порядка 46% всех частных инвестиций в недвижимость в стране. Инвестиции в офисы составили 24%, индустриальная и логистическая недвижимость - 12%, отели – 9%, жилая недвижимость – 9%. Данный тренд происходит на фоне снижения риск аппетита со стороны локальных и иностранных инвесторов в период пандемии. Согласно отчету Colliers International, на текущий момент наибольший спрос, как и во всем мире, приходится на новые классы активов (такие как data-центры и логистика) и доступное арендное жилье.

 

 

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

 

 

Согласно данным Министерства труда, количество первичных заявок на пособия по безработице в США составило 870 000 по сравнению с 866 000 неделей ранее. Стоит отметить, что это четвертая неделя подряд с уровнем заявок ниже 1 млн. Аналитики также уделяют большое внимание федеральной программе PUA, которая выделяет пособия для само занятого населения или лиц, не имеющих права на получение регулярного пособия. По программе PUA на прошлой неделе было подано 630 080 первичных заявок, что меньше показателей прошлой недели в 675 154. Отчет о поданных заявках на пособие по безработице, публикующийся с двухнедельной задержкой, показал, что на начало сентября 26 млн человек получали пособия. Многие экономисты утверждают, что отсутствие решения касательно следующего пакета стимулирования может ухудшить текущую картину. Так Goldman Sachs в среду снизил прогноз роста ВВП в четвертом квартале до 3% с 6%, сославшись на «отсутствие дальнейшей финансовой поддержки».

 

 

Правительство США наложило санкции на SMIC – крупнейшего китайского производителя микросхем – что нанесет дополнительный ущерб полупроводниковой промышленности страны. Напомним, что ранее, был принят ряд мер касательно запрета продажи микросхем Huawei. Согласно новому закону, компаниям требуются лицензии для экспорта такой продукции в SMIC. Данные санкции также затронут Qualcomm, американского разработчика микросхем, который пользуется услугами SMIC для изготовления некоторых своих микросхем. По мнению аналитиков, Qualcomm является вторым по величине клиентом SMIC после Huawei. Согласно официальным источникам, предложение о внесении SMIC в черный список было вынесено Пентагоном, в связи с беспокойством касательно поддержки технологического прогресса вооруженных сил Китая со стороны SMIC. Министерство иностранных дел Пекина ранее заявляло о своем несогласии с санкциями США в отношении китайских компаний. На прошлой неделе министерство торговли Китая объявило о возможном создании списка иностранных компаний, считающихся «ненадежными», которые «бойкотируют или прекращают поставки» китайским компаниям. Аналитики обеспокоены тем, что этот список может быть использован для наказания иностранных компаний, которые применяют санкции США против китайских компаний.

 

 

Швейцарский национальный банк заявил, что готов усилить интервенции на валютном рынке, в связи с повышением курса местной валюты. В связи с пандемией коронавируса инвесторы демонстрируют высокий спрос на франк, считающийся валютой страны-убежища. Согласно центральному банку, ВВП Швейцарии сократился всего на 5%, но, несмотря на это, ЦБ намерен продолжить свою обширную монетарную политику в ближайшем будущем. Аналитики Credit Suisse подсчитали, что центральный банк продал швейцарских франков на сумму более $98 млрд за первую половину этого года, что, по их мнению, является самой агрессивной политикой по содержанию валютного курса за всю историю. Стоит также отметить, что процентные ставки центрального банка остаются на уровне -0.75% и являются самыми низкими в мире. Данное решение вызывает беспокойство пенсионных фондов страны, которые страдают от текущей политики.

 

 

По данным Международной Организации Труда, из-за пандемии коронавируса, доход работников по всему миру, упал более чем на 10% за первые девять месяцев 2020 года, что составляет более $3.5 триллионов и соответствует 5.5% мирового ВВП. Согласно отчету, сокращение рабочего времени во втором квартале 2020 года упало на 17.3% по сравнению с докризисным уровнем. Прогнозы на оставшуюся часть года также ухудшились. Ожидается, что потеря рабочего времени будет идентична потере 345 млн рабочих мест с полной занятостью в третьем квартале и 245 млн за последние три месяца 2020 года. Стоит также отметить, что пандемия сказалась на развивающихся странах намного сильнее, чем предыдущие экономические и финансовые кризисы. По оценкам МОТ, работники стран низкого уровня дохода потеряли 15% своего дохода, в то время как работники из стран с высоким уровнем дохода потеряли лишь 9%.


Европейский центральный банк призвал ЕС рассмотреть вопрос о постоянном использовании фонда восстановления, как потенциального инструмента по борьбе с экономическими проблемами. Стоит отметить, что основными крупнейшими чистыми бенефициарами фонда являются Хорватия, Болгария и Греция. В число самых крупных чистых «проигравших» входят страны, которые изначально выступали против создания нового фонда. Согласно анализу центрального банка, Австрия, Дания, Швеция и Нидерланды потеряют в чистом выражении почти 2% докризисного уровня ВВП, как и Германия. Данное решение вызывает опасения у экономистов, которые обеспокоены долгосрочной финансовой устойчивостью некоторых южноевропейских стран.

 

 

 

Согласно опросу Европейского центрального банка, уверенность европейских потребителей растет. При этом, норма сбережений в еврозоне выросла с 12.5% дохода в конце прошлого года до 16.8% за первые три месяца этого года – самого высокого уровня с 1999 года. Так депозиты населения в банках еврозоны выросли на рекордные €190 млрд за весну, что более чем вдвое превышает рост за тот же период прошлого года. Возобновление случаев заражения вирусом в Испании и Франции, вызвало опасения экономистов касательно дальнейшего восстановление экономики. Однако экономисты надеются, что накопленные сбережения в первом полугодии скоро будут потрачены и будут способствовать восстановлению экономики Европы во второй половине этого года.

 

 

Согласно исследованию S&P Global Ratings, европейские банки увеличили запасы местных государственных облигаций почти до €1.6 трлн евро в первом полугодии, что на 15% больше февральского показателя. Рейтинговое агентство заявило, что темпы покупок в семь раз превышали аналогичный период 2019 года. Эти данные вызывают опасения, связанные с влиянием цен государственных облигаций на балансы банковского сектора. Во время кризиса еврозоны распродажа суверенного долга неоднократно приводила к снижению прибыли и стоимости акций в банковском секторе, что, в свою очередь, усиливало удар по экономике. Стоит отметить, что, по данным S&P, вливание денежных средств посредством европейского пакета стимулирования, направленного на увеличение способности финансового сектора предоставлять займы домашним хозяйствам и предприятиям, привело к увеличению инвестиций в суверенный долг. По мнению самого S&P, огромный рост государственных облигаций, вероятно, прекратится, как только уверенность касательно восстановления после пандемии возрастет.

 

 

Увеличение активности на рынке IPO наблюдается в Китае. В начале этого месяца компания Nongfu, 80% которой принадлежит Чжун Шаньшаню, разместила акции на Гонконгской фондовой бирже, показав рост более чем на 80% с момента листинга. Владелец крупнейшего в Китае производителя бутилированной воды обогнал Джека Ма из Alibaba в рейтинге самых богатых людей страны. По оценкам Bloomberg, чистый капитал Чжун Шаньшаня, президента компании Nongfu Spring, вырос до $58.7 млрд. Однако, по мнению аналитиков, стоимость Nongfu завышена, ввиду того что соотношением цены и прибыли компании превышает 70х, в то время как идентичный показатель мировых производителей напитков, таких как Coca-Cola, составляет около 30х. Еще одним ожидаемым IPO является листинг Ant Group в Гонконге и Шанхае, которое, по всей видимости, станет одним из крупнейших в мире IPO. Точная дата выхода на публичный рынок пока не известна. Данное IPO может вернуть Джеку Ма его первое место в списке самых богатых людей Китая.

 

Back
57A Mangilik Yel avenue,Nur-Sultan,
Z05T8F6, Kazakhstan
© 2012-2020 NIC NBK.