Аналитический обзор

19.10.2020

 

ОБЗОР РЫНКОВ

 

 

10Y US/EU. За отчетную неделю индекс доходности десятилетних государственных облигаций США снизился с уровня 0.77% до 0.75% на фоне неутешительных данных по растущему количеству инфицированных коронавирусом. Число госпитализаций в США на прошлой неделе достигло рекордного уровня. Кроме того, компании Johnson&Johnson и Eli Lilly приостановили работу над препаратами против коронавируса, в связи с наличием осложнений у одного из испытуемых. Дополнительное давление на ставки оказало затягивание процесса согласования американского фискального пакета государственной поддержки. Переговоры между министром финансов США Стивеном Мнучином и спикером Палаты представителей Нэнси Пелоси не могут сдвинуться с мертвой точки в течение нескольких недель. При этом, участники рынка надеются на относительно быстрое решение проблемы после выборов американского президента, которые пройдут 3 ноября. Композитный индекс доходностей по десятилетним государственным облигациями еврозоны за отчетную неделю также показал снижение с отметки -0.53% до -0.62%. Снижение обусловлено ростом заболеваемости коронавирусом в Европе и введением новых карантинных мер в регионе. Так, в среду, 14-го октября, президент Франции Эммануэль Макрон заявил о второй волне эпидемии коронавируса и объявил о введении комендантского часа в ряде городов, в том числе Париже, Лилле, Лионе, Марселе, Тулузе. Власти Германии в среду договорились о порядке ужесточения ограничительных мер, при достижении критического уровня роста новых случаев заболевания коронавирусом. В начале прошлой недели премьер-министр Великобритании объявил о введении новой системы оценки уровня угрозы коронавируса в отдельных регионах и о соответствующей системе карантинных мер в зависимости от присвоенного уровня. Также, об ужесточении ограничений было объявлено в Нидерландах, Испании, Португалии и Чехии.

 

 

S&P500. Индекс акций американских компаний за отчетную неделю практически не изменился и остался на уровне 3 484, в сравнении с 3 477 на конец прошлой недели. Неопределенность вокруг президентских выборов в США и принятия нового пакета мер стимулирования экономики, наряду с опасениями по поводу роста числа случаев заражения коронавирусом, в особенности в Европе, сдерживают рост индексов. За позапрошлую неделю число заявок на пособие по безработице составило 900 тыс, при ожиданиях 825 тыс. Давление на рынок труда усилилось на фоне сложной эпидемиологической обстановки, в результате чего, число обращений обновило максимумы за последние 7 недель. При этом, поддерживающим фактором стал выход данных США по розничным продажам, которые выросли в сентябре на 5.4% относительно аналогичного периода прошлого года. Базовая версия показателя (без еды и энергоносителей) выросла на 9.1%.

 

 

Nikkei. Торговая неделя в Японии закрылась небольшим снижением индекса акций с 23 620 до 23 411. Данное снижение вызвано снижением спроса на акции на глобальных фондовых площадках в конце недели. Новые ограничения в Европе ослабили надежды на быстрое восстановление мировой экономики.

 

 

Shanghai. Индекс акций китайских компаний за отчетную неделю показал рост с уровня 3 272 до 3 336. В целом сентимент по рынку акций Китая остается положительным. С начала года фондовый рынок Поднебесной поднялся на 8%, нивелировав весенние распродажи. Сейчас индекс держится в области максимумов весны 2018 года, с превышением капитализации фондового рынка страны $10 трлн, впервые за последние 5 лет. По данным Государственного статистического управления КНР потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 1.7% в годовом выражении после подъема на 2.4% в августе. Аналитики в среднем прогнозировали повышение на 1.8%. При этом, рост сдерживается угрозой американских санкций против некоторых официальных лиц КНР и финансовых учреждений. Кроме того, инфляция в Китае в сентябре замедлилась до минимума с февраля 2019 года на фоне ослабления темпов роста стоимости продовольственных товаров.

 

 

Нефть. Котировки на нефть марки «Brent» за отчетную неделю выросли с $41.72 до $42.93 за баррель нефти на фоне снижения запасов. По данным Минэнерго США недельные запасы в стране сократились на 3.8 млн баррелей, эксперты ожидали падение показателя лишь на 2.8 млн. Вместе с тем, поддержку котировкам также оказал фактор сложных погодных условий в Мексиканском заливе.

 

 

Золото. Котировки на золото за прошедшую неделю снизились с $1 923 до $1 899 за тройскую унцию на фоне укрепления доллара США. При этом, индекс DXY, который отслеживает курс золота по отношению к корзине из шести валют, вырос на прошлой неделе на 0.66% с 93.07 до 93.68.

 

 

Хедж-фонды. D.E. Shaw, один из крупнейших хедж-фондов, с инвестиционным капиталом, превышающим $50 млрд, сообщил о планируемом открытии офиса в Сингапуре. D.E. Shaw отметил, что открытие офиса в Сингапуре является логическим шагом для наращивания географического присутствия, получения доступа к человеческому капиталу и к инвестиционным возможностям в регионе. D.E. Shaw стал одним из множества управляющих устремившихся в Сингапур с 2019 года. Сингапур, являясь одним из ведущих финансовых хабов в Азии, принимает меры для привлечения большего количества управляющих. Рост присутствия глобальных управляющих в Сингапуре также связывают с опасениями о будущем гонконгского финансового хаба. Marshall Wace, известный хедж-фонд, основанный сэром Полом Маршаллом и Яном Уэйсом, приобрел 3-процентную долю в International Airlines Group, владеющей British Airways, Iberia и Aer Lingus, акции которых сильно пострадали от пандемии коронавируса. Данные о доле лондонского хедж-фонда, применяющего long / short стратегию на рынке акций, оцениваемой примерно в $181 млн, появились после того, как British Airways заменила на прошлой неделе своего генерального директора, Алекса Круза, председателем и генеральным директором Aer Lingus, Шоном Дойлом. Частный капитал и недвижимость. На прошедшей неделе на рынке управляющих наблюдался тренд по консолидации отрасли. Так, 5 октября 2020 года PIMCO, являющийся одним из крупнейших управляющих на рынке облигаций, объявил о слиянии с Allianz Real Estate – крупнейшим управляющим на рынке коммерческой недвижимости. Новая партнерская компания будет одним из крупнейших глобальных управляющих на рынке недвижимости по стратегиям core, core-plus, value added и opportunistic, с общим объемом активов под управлением более $100 млрд. Первое объявление о возможной сделке было сделано PIMCO в марте 2020 года. PIMCO объявил, что данная сделка позволит расширить возможности управляющего для доступа к ресурсам и базе данных на рынке частной недвижимости. Allianz Real Estate исторически являлась дочерней организацией страховой компании Allianz, успешно осуществляя деятельность в качестве отдельной инвестиционной компании. Портфель Allianz Real Estate состоит из порядка €50 млрд частной недвижимости и более €20 млрд частного долга. По мнению PIMCO данный портфель будет комплементарным к текущему портфелю управляющего. PineBridge Investments 14 октября 2020 года пришел к соглашению о приобретении европейского управляющего на рынке недвижимости, Benson Elliot Capital Management. Согласно издательству Pension&Investments, представители PineBridge Investments подтвердили новость, но отказались комментировать детали сделки. На текущий момент сделка проходит регуляторные и прочие проверки. Согласно пресс-релизу, Marc Mogull, Председатель Правления Benson Elliot Capital Management, заявил, что данное соглашение заключено в соответствии со стратегическим развитием компании. PineBridge является управляющим на рынке альтернативных инвестиций (фонды частного рынка, структурированный капитал и частный долг) с общим объёмом активов под управлением порядка $104 млрд на 30 июня 2020 года. Benson Elliot является управляющим на рынке недвижимости Европы с $3.5 млрд под управлением, инвестируя в офисную, коммерческую, отельную и жилую недвижимость в регионе.

 

 

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

 

 

Согласно данным министерства торговли США, розничные продажи выросли на 1.9% в прошлом месяце благодаря увеличению расходов потребителей на автомобили, одежду и спортивные товары. Стоит отметить, что рост уровня продаж находится выше прогнозов экономистов в 0.7%. Эти данные свидетельствуют об устойчивости американского потребителя, который обеспечивал восстановление на протяжении всего кризиса. Несмотря на ослабление государственной поддержки, многие потребители в США увеличили уровень расходов в сентябре. В целом, уровень розничных продаж восстановился с начала пандемии, несмотря на миллионы потерянных рабочих мест. Сильные данные розничных продаж выходят на фоне продолжающихся споров касательно дальнейшего пакета стимулирования в США, и не смогут подтолкнуть конгресс США к финальному решению.

 

 

На прошлой неделе состоялась первая прямая продажа долларовых долговых инструментов Китая напрямую инвесторам США. Предложение составило $6 миллиардов и вызвало рекордный спрос на фоне восстановления экономики Китая от пандемии коронавируса. Облигации, проданные министерством финансов Китая, привлекли спрос объемом более $27 миллиардов, что примерно на $10 миллиардов больше прошлогоднего спроса. В отличие от предыдущего выпуска, долг был выставлен на продажу посредством нового механизма, который предоставлял институциональным инвесторам в США возможность подать заявку на покупку. Высокая доходность китайских облигаций была одной из основных причин высокого спроса со стороны инвесторов. Так доходность 10-летних китайских государственных облигаций выше аналогичных казначейских бумаг США примерно на 0.5 процентных пункта.

 

 

В III кв. экономика Китая выросла на 4.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост валового внутреннего продукта оказался ниже ожиданий экономистов, но значительно опережает рост в 3.2% во II кв. Восстановление второй по величине экономики мира в основном вызвано государственной поддержкой промышленного сектора. Промышленное производство в сентябре увеличилось на 6.9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В сентябре Китай импортировал больше товаров, чем за какой-либо месяц за всю историю наблюдений. Несмотря на положительные результаты Китая, перспективы мировой экономии вызывают обеспокоенность. Так согласно прогнозам МВФ, глобальный рост в этом году будет отрицательным и будет худшим со времен Великой депрессии. Также экономисты предупредили, что Европа может быть на пути к двойной рецессии, поскольку в регионе наблюдается начало второй волны пандемии.

 

 

Германия, Франция, Великобритания, Италия, Испания и Нидерланды на прошлой неделе объявили о карантинных мерах по сдерживанию второй волны инфекций Covid-19. Эти меры последовали за резким увеличением числа случаев заболевания. Ряд европейских стран сообщил о рекордно-высоких ежедневных показателях инфицирования. В связи с этим все большее число экономистов снижает свои прогнозы на IV кв. до отрицательных значений. Некоторая слабость была отмечена в опросе менеджеров по закупкам, проведенном в прошлом месяце IHS Markit. Опрос показал, что большинство предприятий сферы услуг еврозоны сообщили о резком падении активности по сравнению с предыдущим впервые с мая.

 

 

Всемирная Торговая Организация предоставило ЕС право наложить штрафные санкции на американские товары почти на $4 миллиарда в ответ на незаконную государственную помощь Boeing. Стоит отметить, что размер разрешенных санкций меньше $7.5 миллиардов, предоставленных США в прошлом году по параллельному делу против Airbus, и значительно меньше $8.58 миллиардов изначального объема, запрошенного ЕС. Стоит отметить, что США уже применили тарифы к продукции ЕС, начиная от французского вина и заканчивая итальянским сыром. ЕС по-прежнему необходимо запросить разрешение ВТО на применение дополнительных тарифов, которое он может получить на заседании органа по урегулированию споров, запланированное на 26 октября.

 

 

Moody’s понизило кредитный рейтинг Великобритании на прошлой неделе, ввиду ухудшения прогнозов экономистов касательно дальнейших эффектов пандемии на экономику страны. По словам Moody’s, кризис тяжелее скажется на экономике Великобритании, чем на экономиках других крупных развитых странах, ввиду сильной зависимости экономики страны от сектора услуг, требующего взаимодействия людей. Понижение кредитного рейтинга произошло одновременно с увеличением напряжения между Великобританией и странами Европы. Борис Джонсон, премьер-министр Великобритании, намекнул на возможность “no-deal Brexit” если ЕС не начнет рассматривать Великобританию как «независимую страну».

 

 

Напряжение между Великобританией и странами ЕС вызывает опасение среди бизнеса в стране. Так более 70 британских бизнес-групп, представляющих более 7 миллионов рабочих, попытались убедить политиков возобновить переговоры на следующей неделе для заключения торговой сделки между ЕС и Великобританией. Многие компании предупредили, что они не готовы к перебоям, регуляторным изменениям и расходам, связанными с торговлей в ЕС в следующем году. По мнению аналитиков, мелкий бизнес, который больше всех оказался под ударом ввиду пандемии коронавируса, не сможет достаточно подготовиться к выходу из ЕС без торговой сделки.

Back
57A Mangilik Yel avenue,Nur-Sultan,
Z05T8F6, Kazakhstan
© 2012-2021 NIC NBK.