Аналитический обзор

15.02.2021

ОБЗОР РЫНКОВ

10Y US/EU. За отчетную неделю индекс доходности десятилетних государственных облигаций США показал рост с уровня 1.16% до 1.21%. Заявления министра финансов США Джанет Йеллен касательно пакета стимулирования придали ускорение доходностям относительно длинных государственных ценных бумаг, которые и так находятся в восходящем тренде с начала августа прошлого года. Кроме того, глава ФРС 11-го февраля сообщил, что намерен дождаться инфляции в 2% годовых прежде, чем сворачивать монетарное стимулирование. Инфляция потребителей в январе сохранила прирост в 1.4% годовых. Без учета продуктов питания и энергоносителей CPI ослабил динамику с 1.6% до 1.4% годовых. При этом Пауэлл подчеркнул, что если убрать эффект пандемии, то уровень безработицы составляет 10% вместо официальных 6.3%. Исходя из этого американская экономика еще далека от так называемого уровня полной занятости, когда отсутствует безработица по причине смены экономических циклов. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю сократилось с 812 тыс до 793 тыс при прогнозе 757 тыс.

 

 

Композитный индекс доходностей десятилетних государственных облигаций еврозоны за отчетную неделю также показал рост с уровня (-0.45%) до (-0.43%) на фоне оптимизма по восстановлению мировой экономики от последствий пандемии коронавируса. Начало вакцинации и усиление карантинных мер практически во всем мире привели к постепенному замедлению темпов заражения, а также к снижению уровней госпитализации и смертности. Кроме того, согласно данным Статистического управления Европейского союза, экономика 19 стран еврозоны в IV квартале 2020 года сократилась на 0.7% по сравнению с предыдущим кварталом. В годовом выражении объем ВВП еврозоны уменьшился на 5.1%. Эксперты в среднем прогнозировали снижение ВВП на 1% относительно III квартала и на 5.4% по сравнению с IV кварталом 2019 года. По итогам 2020 года ВВП еврозоны упал на 6.8%. Вместе с тем стоит отметить, что на прошлой неделе 11-го февраля страны Евросоюза окончательно одобрили создание механизма восстановления и устойчивости общим объёмом €672.5 млрд, который лежит в основе нового антикризисного фонда "ЕС Нового поколения", общий объём которого составляет €750 млрд.

 

 

S&P500. Прошедшую неделю индекс акций американских компаний завершил ростом с отметки 3 887 до 3 935. По данным Министерства труда США, за последнюю неделю 793 тысячи граждан страны подали заявления на пособие по безработице в то время, как аналитики ожидали лишь 757 тысяч заявлений. Джером Пауэлл в своем выступлении в среду 10-го февраля отметил, что восстановление на рынке труда несколько замедлилось в силу новогодней вспышки заболеваемости, которая особенно сильно ударила по ресторанному и туристическому секторам экономики. Тем не менее, у рынка есть поводы для оптимизма, поскольку с начала февраля количество ежедневно выявляемых случаев Covid-19 оставалась стабильно ниже 140 тысяч и снизилось почти на 33%. Поддерживающим потребительскую уверенность фактором служит фискальная программа США. Граждане с нетерпением ожидают новых чеков исходя из анонсированной программы помощи частному и корпоративному секторам экономике в размере $1.9 трлн.

 

 

Nikkei. Японский индекс акций за отчетную неделю вырос с уровня 28 779 до 29 520. Фондовый индекс курсирует на 30-летних вершинах, отражая высокие ожидания скорейшего восстановления экономической активности. Фиксируется безостановочное 11-месячное падение цен производителей на фоне все еще относительно слабого внутреннего спроса и ограниченного интереса в продукции Японии на внешних рынках. Тем самым устойчивость достигнутых уровней японского индекса остается под вопросом.

 

 

Shanghai Composite. Китайский индекс акций за ответную неделю показал относительно небольшой рост с уровня 3 496 до 3 655. Подъему котировок способствовал возобновившийся оптимизм в отношении восстановления мировой экономики, который поддерживается прогрессом в вакцинации против коронавируса, ожиданиями масштабного пакета финансовой помощи в США и хорошими экономическими данными.

 

 

Нефть. Котировки на нефть марки Brent завершили прошедшую неделю ростом с уровня $59.34 до $62.43 за баррель нефти. Нефть подорожала на фоне сокращения запасов сырья - в США запасы нефти в хранилищах достигли самого низкого уровня почти за год. Еще одним фактором роста в текущем месяце стали действия ОПЕК+ и надежды на рост спроса на сырьё. В январе некоторые страны ОПЕК+ согласились снизить добычу в феврале - марте суммарно на 1.43 млн баррелей нефти в сутки, из которых 1 млн приходится на Саудовскую Аравию. В свою очередь, ожидания по восстановлению мировой экономики и ускорение в вакцинации населения оказывают существенную поддержку нефтяным котировкам.

 

 

Золото. За прошлую неделю цены на золото показали рост с $1 814 до $1 824 за тройскую унцию в основном на фоне ослабления курса доллара США. Индекс доллара США DXY завершил прошедшую неделю снижением с уровня 91 до 90.5.

 

 

ОБЗОР НОВОСТЕЙ

 

Всплеск спроса на бытовую электронику во время пандемии привел к нехватке микросхем, которая усугубилась в США санкциями в отношении SMIC, китайского производителя микросхем. В результате, администрация Байдена пообещала незамедлительно принять меры для решения глобальной нехватки полупроводников, которая привела к закрытию нескольких автомобильных заводов в США. Согласно официальному представителю Белого дома, администрация ведет «активный диалог» с автомобильными компаниями, компаниями, выпускающие полупроводники, и иностранными дипломатами, пытаясь решить эту проблему. На прошлой неделе руководители крупных компаний полупроводниковой промышленности США направили официальное письмо администрации президента США с просьбой включить финансирование внутреннего производства полупроводников в план восстановления инфраструктуры.

 

 

Huawei обратилась в суд США с просьбой отменить постановление Федеральной комиссии о присвоении китайскому производителю телекоммуникационного оборудования статуса компании, представляющей угрозу безопасности страны из-за предполагаемых связей с китайскими военными силами. В заявлении Huawei в 5-м окружном апелляционном суде США отмечается, что указание Федеральной комиссии по связи, запрещающее компаниям использовать государственные деньги для закупки своей продукции, нарушает конституцию США. Стоит отметить, что Huawei и ZTE, еще один китайский производитель телекоммуникационного оборудования, были помещены в «черный список организаций» администрацией Трампа. Новая администрация дала понять, что она также будет проявлять жесткий политический подход к Китаю, однако четкая позиция Байдена к китайскому бизнесу еще не понятна.

 

 

Цены на товары, произведённые китайскими заводами, выросли впервые с начала вспышки коронавируса. Индекс цен производителей, который снижался в годовом исчислении каждый месяц с февраля 2020 года, вырос на 0.3% в январе по сравнению с годом ранее. Основой причиной роста индекса послужило ускорение восстановление страны и рост цен на сырье. С другой стороны, индекс потребительских цен второй раз за три месяца упал в отрицательную зону. Базовая инфляция, исключающая продукты питания и энергоносители, стала отрицательной впервые за более чем десять лет. Снижение инфляции в Китае стало проблемой для политиков, пытающихся справиться с повышением цен на активы и быстрым восстановлением экономики после снижения ключевых ставок в прошлом году. Валовой внутренний продукт увеличился на 2.3% в прошлом году, тогда как темпы роста ВВП в IV квартале превысили темпы роста ВВП до пандемии.

 

 

В 2020 году, ВВП Великобритании сократился на 9.9%, что стало самым крупнейшим снижением среди стран большой семерки. В сравнении, ВВП Германии, Франции и Италии снизились на 5.5%, 8.3% и 8.8%, соответственно. Особенно сильно пострадала Великобритания во II квартале 2020 года ввиду общенациональных ограничительных мер. Социальное дистанционирование и закрытие общественных мест негативно отразились на экономике Великобритании ввиду того, что большая часть национального дохода тратится на услуги в сфере развлечений. Согласно данным Банка Англии, ожидается рост потребительских расходов во второй половине 2021 года благодаря государственным мерам поддержки, а также успешному массовому применению вакцины.

 

 

Европейская комиссия заявила, что объем производства еврозоны вернется к своему до-пандемическому уровню раньше, чем ожидалось, сославшись на коллективном развертывании вакцины для ускорения процесса. Согласно официальным прогнозам, упомянутым в отчете, экономика еврозоны вырастет на 3.8% в этом году и продолжит сопоставимый рост в следующем году. В результате, объем производства должен достичь уровня, предшествующего пандемии, к середине следующего года – раньше предыдущего прогноза, согласно которому восстановление не будет завершено до 2023 года. Стоит отметить, что в прошлом году экономика еврозоны сократилась на рекордные 6.8%, а рост в первые месяцы 2021 года, вероятно, будет вялым из-за продолжающихся карантинных мер и ограниченных темпов развертывания вакцины. Прогноз отчета основывается на продолжении текущей монетарной и фискальной политики. Согласно отчету, «преждевременная отмена таких мер поддержки остается важным риском ухудшения ситуации».

 

 

Глава центрального банка Франции призвал к «декарбонизации» многомиллионного портфеля корпоративных облигаций Европейского центрального банка. Кристин Лагард, президент ЕЦБ, пообещала сделать борьбу с изменением климата важной частью пересмотра стратегии центрального банка, который должен быть завершен к сентябрю. Одной из мер, которые могут быть применены центральным банком является применение корректировок к оценке залогового имущества. Корректировка оценки корпоративных и банковских облигаций, принятых в качестве обеспечения, могут ограничить покупки ценных бумаг у «эмитентов, климатические показатели которых несовместимы с Парижским соглашением». В конце прошлого года у ЕЦБ было более €2.1 трлн облигаций и кредитов, выданных банками и компаниями в качестве обеспечения под ссуды, а также более €270 млрд корпоративных облигаций, приобретённых в рамках программы покупки активов.

 

 

Испания привлекла более €65 млрд в день выпуска новых 50-летних облигации. UniCredit отмечает, что это первый выпуск 50-летних бумаг, организованная инвестиционными банками в стране с 2016 года, однако на тот момент ставка доходности торгов составила 3.45%. В тоже время стоимость заимствований Италии достигла исторического минимума, что подчеркивает напряженные условия на долговых рынках Европы. Согласно данным Bloomberg, эталонная доходность 10-летних облигаций Италии впервые упала ниже 0.5%, что свидетельствует о резком росте стоимости актива. Оптимизм инвесторов в отношении страны усилился после того, как Марио Драги, бывший президент Европейского центрального банка, согласился сформировать новое правительство, направленное на реализацию реформ, необходимых для получения финансирования от ЕС на сумму более €200 млрд. Высокий спрос на государственные облигации Италии и Испании, которые имеют более низкие кредитные рейтинги, по сравнению с Германией и Францией, подчеркивают важность обширной программы покупки облигаций ЕЦБ и фонда восстановления ЕС в восстановлении доверия инвесторов к государственным ценным бумагам.

 

 

Согласно отчету Международного энергетического агентства, потребности Индии в энергии будут расти в три раза быстрее средних мировых показателей, ввиду урбанизации, строительного бума и увеличения энергоемкого оборудования и машин. Международное энергетическое агентство (МЭА) подчеркнуло важность страны для глобальных усилий по борьбе с изменением климата. С 2000 года потребление энергии в Индии увеличилось вдвое, при этом большая часть этого спроса удовлетворяется за счет угля и нефти. Согласно отчету, спрос на энергию вырастет на 35% до 2030 года. Стоит отметить, что премьер-министр Индии Нарендра Моди поставил амбициозные цели по развитию возобновляемых источников энергии, включая увеличение мощности до 450 гигаватт в следующем десятилетии. По оценкам МЭА, в 2020 году объем инвестиций в энергетику Индии упали на 15% в результате пандемии. Covid-19 рискует замедлить или даже помешать переходу Индии и других развивающихся стран на производство чистой энергии.

 

 

В прошлый понедельник Tesla Inc объявила о покупке биткойн на $1.5 млрд и потенциальной возможности оплаты за автомобили посредством криптовалюты. Инвесторы ожидают, что другие компании скоро присоединятся к списку фирм, инвестирующих в биткойны или владеющих им. По мнению аналитиков, наиболее вероятными приобретателями стану BlackRock Inc, крупнейший в мире управляющий активами, а также платежные компании Square и PayPal. Данная новость привела к скачку в объемах торговли криптовалютами и вызвала технические проблемы на таких биржах, как Coinbase, Gemini, Binance. Непонятно как отреагирует комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) на данное действие со стороны И. Маска. Стоит напомнить, что SEC уже принимала меры против И. Маска за использование Twitter для обсуждения компании, что привело к его уходу с поста председателя и двум штрафам в размере $20 млн.

 

 

С 1 декабря 2020 года общий объём заявок на вывод капитала из фондов под управлением Renaissance Technologies составил около $5 млрд. Renaissance является крупнейшим в мире управляющим, применяющим комплексные количественные модели для биржевой торговли. По итогам 2020 года, хедж-фонды, находящиеся под управлением Renaissance, понесли двухзначные потери. Компьютерные модели управляющего оказались неэффективными при сильном падении рынка в разгар пандемии COVID-19, а также при быстром последующем восстановлении фондовых индексов. Крупнейший открытый хедж-фонд управляющего Renaissance Institutional Equities Fund при объёме активов под управлением на начало 2020 года на уровне $35 млрд понёс убыток в 19.4%.

 

Артқа
Қазақстан, Нұр-Сұлтан қ.,
Z05T8F6, Мəңгілік Ел даңғылы, 57А
© 2012-2021 NIC NBK.